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      深度分析

      動力煤年報:緊平衡下波動區間上移

      發布人:   發布日期:2020-12-30 17:22:01   查看次數:224 次

       動力煤年報:緊平衡下波動區間上移.pdf

      國內產地新增產能釋放,內蒙地區前期反腐壓制礦上開工,結束后預計將修復,整體產量預計小幅上漲,但能否匹配下游需求增長仍有待觀察。進口方面,1月后市場重新開,但預計進口額度全年內均勻分配,1月旺季用煤緊張的情況下或有增加,全年額度預計維持不變,小概率微增。若澳煤明年長期缺席,則港口優質資源持續減少,結構性缺貨下或繼續推高煤價

      庫存方面,當前產地供應緊縮,疊加東北地區提前開展冬儲,致北方港口庫存累庫乏力進口煤通關政策的收緊,則導致江內及南方沿海地區庫存明顯下降。這一庫存趨勢在2021年仍有望得到延續,主要在于經濟強勁復蘇下,電煤需求高速增長。但隨著進口煤市場重新開放,南方地區庫存將獲得明顯補充,緩解冬季用煤壓力。

      需求方面,國家經濟高速運行下,動力煤消費將維持較高增長。今年雨水充沛水電對火電起了良好的補充作用,但若明年水電疲弱,其他清潔能源雖快速增長但體量有限增長的電力需求勢必會落在火電上來。同時,鋼鐵、水泥等行業預計仍將維持發展勢頭,對動力煤的需求持續增加,也將使得明年的動力煤市場處于緊平衡的狀態。

      預計明年動力煤價格中樞上移,波動幅度逐漸走窄。1月若進口煤正常通關,疊加年關將近,耗煤需求回落,則煤價勢必形成下跌,并延續至年后。此后,產地供應能否恢復到較高水平將成為煤價位置的決定性因素。而冬季煤價大幅上漲的余威仍在,或迫使明年下游在淡季提前開始補庫,從而平抑上半年動力煤的價格波動,使之形成淡季不淡、旺季不旺的行情。預計價格中樞上移至600,全年波動在550-680之間。

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